アクティビスト投資家のカール・アイカーン氏は本日、Apple CEOのティム・クック氏に宛てた新たな公開書簡を発表した。その中でアイカーンは、予想通り、Appleの自社株買いプログラムの更なる拡大を強く求めている。
それよりも重要なのは、今回アイカーン氏がアップルの評価を、今年初めにマスコミを一時的に沸かせたもう一つの不確かな噂である、幻のUltra HD Apple TVとApple Carプロジェクトの見通しに一部基づいていることだ。
この恐れられる投資家は現在、アップルを1兆4000億ドルと評価しており、AAPLは現在の評価額より100ドル以上高い価格で取引されるはずだとの考えを表明している。
アイカーン氏は、Apple Watch、Appleエコシステムの現状、そして大型の12.9インチiPadの魅力に強気で、Appleの今年の収益が40パーセント増と好調に伸びると予測している。
「Appleの素晴らしい成功を振り返ってみると、現在の株価1株当たり130ドルに対して、Apple株は今や240ドルの価値があると我々は考えている」
物議を醸しているこの投資家は、Appleが来年テレビ、2020年までに自動車という2つの新しい製品分野に参入するという大胆な賭けに出ている。コメントに飛びつく前に、この2つの市場を合わせた時価総額が2兆2000億ドルであることに注目してほしい。
これはApple Watchを除いたAppleの既存市場の3倍の規模です。新車市場は1.6兆ドルと評価されており、これは今日のスマートフォン市場の約4倍に相当します。
「我々は、アップルが2020年までにアップルブランドの自動車を発売するという噂を信じており、自動運転の認知度がそれまでに大きく向上すると多くの人が信じているのは偶然ではないと考えています」と書簡には書かれている。
人々は毎日推定1時間以上を移動に費やしています。CarPlayでは、車内でのAppleの存在は限定的です。
そうは言っても、独自の自動運転電気自動車があれば、クパチーノを拠点とする同社は「優れた工業デザインとソフトウェアやサービスを融合させた比類のない実績と、世界的に評価されている自社ブランドを活かし、世界を変えるだけでなく、アップルのエコシステムに強力な垂直性を加えるような総合的な自動車体験を消費者に提供できる」ことになるだろう。
この移行では電気バッテリーが重要な役割を果たすはずで、噂の自動車プロジェクト向けに Apple が開発したとされるバッテリー寿命の革新の一部は、そのバッテリー革新の恩恵を享受できる Apple エコシステムの他のすべての製品にも浸透するはずだ。
「デザイン、ブランド、そしてソフトウェアとサービスがますます重要になる消費者体験によって差別化されるモバイルデバイスとして、アップルカーは独自の位置づけにあるようだ」と投資家は総括した。
アイカーン氏はその後、噂されているAppleのテレビについて説明を始めた。まず、テレビの市場規模は約5,750億ドルと、スマートフォン市場よりも大きい。
「人々が一日の平均12％をテレビ視聴に費やしていること（自由時間の25％に相当）を考えると、リビングルームにおけるテレビの役割は、アップルのエコシステムへの戦略的に魅力的な追加機能であると考えています」と彼は書いている。
アイカーン氏はさらに、「テレビ市場へのより大胆な進出」には、独立型の超高精細（４Ｋ）テレビ、有料テレビチャンネルの「スキニーバンドル」、そして最新版のアップルＴＶハードウェアが含まれるはずだと述べた。
複数の情報筋が、来月のWWDCでApple TVのハードウェアが刷新されると報じており、9to5Macのマーク・ガーマン氏は関係者から、Apple TVアプリ開発用の「TVKit」が来月のWWDCで発表されるとの情報を得ています。ガーマン氏はまた、Siriとの連携、新しい「おしゃれな」リモコン、その他の特典を備えた刷新されたApple TVコンソールを予想しています。
最後に、アイカーン氏は、「反証となる重要な証拠があるにもかかわらず」、アップルは業界が羨む価格と利益率を維持するだろうと考えている。
噂されているApple TelevisionやApple Carのプロジェクトに加え、アイカーン氏は当然ながらAppleのエコシステムの強さを賞賛している。同エコシステムは最近、Apple Pay、HomeKit、HealthKitなどの新サービスの導入でその範囲を拡大しており、来月には噂されているBeats Musicの刷新など、さらに多くのサービスが登場する予定だ。
「上記すべてに対する継続的なイノベーションと機能強化により、この巨大エコシステムの中心に位置するiPhoneのプレミアム市場シェアがさらに拡大するだろう」とメモには記されている。
「もし貴社が、我々が強調した新しい分野のいくつかを追求しないことを選んだり、特にある新しい分野に対する我々の成長予測が積極的すぎると感じたりしたとしても、我々は率直に貴社の方が我々よりもこれらの分野に精通していることを認めます」とアイカーン氏はアップルのCEOティム・クック氏に宛てた公開書簡の最後の段落でこのことをうまくまとめている。
Apple の次の動きを予測するのは難しいが、同社が新たな製品カテゴリーに参入するかどうかについても、少なくとも同社が研究開発 (R&D) に費やす資金に基づいて推測することはできる。
下：今日のApple株。
研究開発費の大幅な増加は、新製品、あるいは新製品カテゴリーの開発計画を示唆している可能性が高い。アイカーン氏は、アップルの「研究開発費の劇的な増加は、投資家に対し、アップルがこれらの成長機会を積極的に追求する計画であることを示唆するはずだ」と述べた。
実際、Appleは2017年度を通して研究開発費を毎年30%増加させ、135億ドルという巨額の資金を投じました。それだけでなく、過去1年ほどはイスラエル、日本、ロンドン、ボストンなど、世界各地に新たな研究開発センターを開設するなど、精力的に活動してきました。
比較すると、わずか5年前、iPhoneメーカーは新製品の研究にわずか18億ドルを費やしていました。ご存知の方もいるかもしれませんが、研究開発費は営業費用であり、設備投資には含まれません。
Asymco のアナリスト、ホレス・デディウ氏は、今後 2 四半期の支出が四半期あたり約 28 億ドルになるという現在の予測に基づき、Apple が今年 4 月から 9 月の間に驚異的な 1 億 2000 万台の iOS デバイスを出荷する可能性が高いと予測しました。
資本還元プログラムに関しては、ティム・クックCEO率いるApple社がこれまでに800億ドル相当の自社株を買い戻してきたことは改めて強調しておく価値がある。さらに、取締役会は最近、この取り組みを昨年発表された900億ドルから1400億ドルに拡大することを承認した。
資本還元プログラムの資金のほとんどは、債権売却から得られる。株式買い戻しプログラムの資金に充てるため、アップルの海外の現金を現在の米国法人税率35％で本国に送還するのは、財務上非常に非効率だからだ。
出典: カール・アイカーン
