かつて強大な力を持っていた日本の家電大手、パナソニック、ソニー、シャープは、今や数十億ドル相当の資産売却を余儀なくされた恥ずべき決断と言えるでしょう。これらの恐竜企業が冬を乗り切るためには、これは絶対に避けられないとされています。ビエラブランドのテレビを製造しているパナソニックは、以前、テレビ事業から撤退し、特にAppleのiPadをはじめとする携帯機器向けディスプレイの生産に注力したいと報じられていました。
ロイター通信が月曜日に報じたところによると、同社は現在、2013年3月末までに不動産や他社の日本企業の株式を売却し、13億4000万ドルの資金調達を目指している。売却対象には、土地、工場、そして東京都心部にある4万7300平方メートル超の24階建て社員寮（約2000人の従業員が居住）も含まれる。かつて家電業界最大手だったソニーとシャープも、これに追随する計画だ…
ロイター通信は、ソニーとシャープ両社が、総額30億ドルの調達が見込まれる大規模な「ガレージセール」で建物と事業を売却することを検討していると報じている。
パナソニックの場合、今回の売却により、債権者への返済と「事業ポートフォリオの再構築」に向けた研究開発費に充てられる、非常に必要なキャッシュフローが確保される。さらに、パナソニックは2013年4月以降、利益率5%未満の事業を閉鎖または売却する可能性がある。
パナソニックと、時価総額で世界最大の企業であるアップルを比較してみましょう。
パナソニックの固定資産210億ドルはアップルの固定資産より約30％多く、同社の時価総額のほぼ2倍にあたる。
同社は約1世紀前に小規模な電気延長ソケットメーカーとして設立され、現在は特許などの無形資産を含む帳簿価格の約半分で取引されている。
ソニーの株は39％、シャープは30％で取引されている。
痛みを伴う売却は避けられないものであり、営業利益率とキャッシュフローの改善につながる可能性があります。信用格付け機関が最近3社すべての格付けを引き下げたことを忘れてはなりません。これは必然的に資本市場における資金調達金利の上昇につながっています。
例えば、フィッチは3社をジャンク債レベルに格下げし、借入コストを増加させました。では、パナソニック、シャープ、ソニーの将来はどうなるのでしょうか？
パナソニックは電池、自動車部品、家電製品を中心とした事業の再構築を目指しており、ソニーはスマートフォン、ゲーム機、カメラに注力している。一方、シャープはディスプレイに注力し、台湾の鴻海精密工業や米国の半導体メーカー、クアルコムなどとの提携を進めている。
ソニーは電池事業の売却も検討しており、37階建てのニューヨーク本社の売却も検討している。売却すれば10億ドルの調達が可能になる可能性がある。買い手候補の一つは、アップルのお気に入りの製造委託先であるフォックスコンで、同社は中国、マレーシア、メキシコのテレビ組立工場を6億6700万ドルで買収する交渉も進めている。
実に興味深いのは、パナソニック、ソニー、シャープの固定資産（建物、土地、機械設備を含む）を合計すると約420億ドルと評価されていることです。これら3社の時価総額は240億ドルで、本稿執筆時点で5,000億ドル強だったアップルと比較すると、かなり高額です。
もちろん、サムスンやLGが魅力的なテレビを製造している韓国からの激しい競争は、日本のテレビ事業の衰退の中で市場の力学を変化させてきました。例えば、シャープは日本に残る最後の大手テレビパネルメーカーです。
シャープは長年、歩留まり問題が続く中、フォックスコンが一部所有する大阪の最先端パネル工場を収益性の高い事業へと転換しようと努めてきた。同社は最近、アップルがiOSデバイスへの搭載を希望していたものの製造上の問題で実現できなかったIGZOスクリーン技術を搭載したプロ仕様の2K4Kモニター（写真参照）をリリースした。
フォックスコンはシャープの株式買収で救済を図ろうとしたが、シャープの株価が継続的に下落したため、この取引は破談となった。現在シャープの株式5%を保有するクアルコムが筆頭株主となっている。
上の写真は、iPad 用のスクリーンを生産する予定のパナソニックの工場です。
