キャリアがiPhoneをその地位に押し上げることについて、Appleの悲観論者とクレイジーなアナリスト

本日発表されたベライゾンの第1四半期決算には、320万台のiPhoneのアクティベーションが含まれています。これは、ホリデーシーズンの四半期にアクティベートされた430万台から110万台、つまり24%減少したことになります。ホリデーシーズンの四半期には、Appleは3,700万台という驚異的な台数を販売しました。

それでも、iPhoneは引き続きVerizonのスマートフォン販売の半分以上を占めており、同社が出荷した4G LTEスマートフォンの210万台を優に上回っている。

財務責任者のフラン・シャモ氏は投資家との電話会議で、ベライゾンがiPhone補助金を再検討する可能性を示唆し、業界には第3のモバイルプラットフォームが必要なためマイクロソフトを「全面的に支持する」と述べた。

反対派がこぞって現れ、iPhone、Apple株、そしてApple社そのものに破滅を告げるには十分でした。あなたも最近、反Apple感情を煽るセンセーショナルな見出しをご覧になったことがあるでしょう。

それで…Appleは本当に心配すべきなのでしょうか？Appleの悲観論者や、その狂ったアナリスト仲間たちは一体何を考えているのでしょうか？

私の意見を述べさせてください…

まず、シャモ氏が電話会議で投資家に語った内容を見てみましょう。

AppleのiPhoneに関しては、個々の端末を一つ一つ丁寧に見ています。幅広いポートフォリオを有しており、端末ごとに管理し、補助金も管理しています。これは当社の損益計算書の一側面に過ぎず、この事業の特性でもあります。しかしながら、ここに第三のエコシステムを取り入れることが重要だと考えており、Microsoftと共にこれを全面的に支持しています。Androidプラットフォームは私たちが最初から開発し、今日では私たちが開発に携わった素晴らしいプラットフォームとなっています。私たちは第三のエコシステムについても、同様のことをしたいと考えています。

補助金に関する彼の発言は、BTIGリサーチのウォルター・ピエシック氏の発言とよく一致する。ピエシック氏は最近、通信事業者がAppleの力が強すぎると考えていると警告し、物議を醸した。同アナリストは顧客向けメモの中で、米国をはじめとする主要通信事業者が、業界をリードするAppleのiPhone補助金の削減、あるいは全面廃止を検討していると指摘した。

なぜ？

アップルは通信事業者に対し、数十億ドル相当のiPhoneの大量注文を前払いで請け負うことを要求しており、これが通信事業者の利益を圧迫している。

ピエシック氏は先週、アップルの株価を引き下げたが、株価が過去1週間で急落し、史上最高の644ドルから600ドル以下にまで下落したことに気付いた人もいるだろう。

これも補助金をめぐる懸念や、アップルの携帯電話の売上が減少し始めているのではないかという懸念に一因となっている。

3つあります…

まず、もちろん iPhone の売上は四半期ごとに減少しており、特に Apple が世界トップのスマートフォンメーカーになるのに十分な驚異の 3,700 万台を販売した、利益の多かった 3 か月間のホリデーシーズンの四半期と比べると、その減少幅は大きい。

Appleは、市場に投入しているスマートフォンシリーズをiPhoneのみに限定しています。他のメーカーは、市場に無数のモデルを投入し、そのほとんどが販売期間が非常に短いのに対し、Appleはそれを凌駕しています。実際、この戦略こそがAppleのライバルの勢力を分散させているのです。そのため、今年、MotorolaやHTCなどのメーカーがスマートフォンのポートフォリオを縮小し、合理化しているのも不思議ではありません。

第二に、iPhone は他のスマートフォンよりも季節性の影響を受けやすいです。

通常、現行モデルは発売時期とホリデーシーズンの四半期にピークを迎えます。そのため、3月31日までの3ヶ月間の売上高が、Appleの記録破りのホリデーシーズンの四半期における潜在需要を上回ると期待するのは無理があります。

これは Apple に限ったことではなく、他の携帯電話ベンダーもホリデーシーズンの影響を受けています。

チャートはフォーチュンより提供

第三に、iPhoneの売上は、次世代モデルを前に人々が購入を延期する傾向にあるため、従来は冷え込んでいました。これはコンシューマーエレクトロニクス業界特有の現象であり、特にスマートフォンにおいては顕著です。

これは iPhone 3G/3GS の発売時にも明らかになりました。

歴史は繰り返すものなので、第 6 世代の iPhone が夏に発売されるか秋に発売されるかによって、6 月四半期または 9 月四半期に iPhone の売上が急落することが予想されます。

そして、一部の専門家の言うことに反して、来週火曜日にAppleが四半期決算を発表した際に、年末商戦期のiPhone販売が予想を上回らないからといって、興奮する必要はない。

そして、あるアナリストが、キャリアが狂ってベストセラーのデバイスに対する補助金を打ち切るだろうと根拠もなく推測したというだけで、Apple の株価が下落したという話は、言わないでおこう。

たとえ一部の通信事業者がこれを撤回したとしても、iPhone補助金を出している競合他社にとっては、見逃せない競争の機会となるでしょう。もしこれらの事業者が業界レベルでiPhone補助金の廃止に合意できれば話は別ですが、それは実現しそうにありません。

ただし、これは決して目新しいことではない。通信事業者は昔から iPhone 補助金を削減すると脅してきたのだ。

実際のところ、ジャン＝ルイ・ガセは1年以上前に素晴らしい記事でこの問題を非常に詳細に取り上げました。

要点:

通信事業者は、顧客が求めているスマートフォンを補助金で支えており、顧客が最も求めているのはiPhoneだからという理由でiPhoneの高価格を我慢している。先週、T-Mobileの幹部はスマートフォン補助金の廃止を訴えたものの、自ら行動を起こすことを拒否した。iPhoneの人気が下がれば、通信事業者の補助金も縮小されるだろう。

Appleが1兆ドル企業にならないのは、株価が最近少し下落したからという理由だけではありません。全体像を見ていきましょう。iPhoneは依然として世界の携帯電話市場のわずか5%を占めるに過ぎません。フィーチャーフォンやスマートフォンがスマートフォンへと移行するにつれ、AppleはiPhoneの売上を伸ばす態勢が整っています。

以下は、昨年 10 月の iPhone 4S 発表会でのティム・クック氏の基調講演からの引用です。

スマートフォンだけを見せれば、もっと大きな数字をお見せできたでしょう。しかし、私たちはそうは考えていません。私たちは端末市場全体を見ています。なぜなら、すべての端末がいずれスマートフォンになると考えているからです。この市場は年間15億台規模です。これはAppleにとって大きなチャンスです。

クック氏は正確に言った。スマートフォンの普及はアップルにとって大きなチャンスだ。

Apple 評論家の John Gruber 氏は、自身の Daring Fireball ブログでこれをうまくまとめています。

Appleの売上高と利益の成長で注目すべき点は、それが携帯電話とコンピュータという、Appleが依然として市場シェアが1桁台の製品カテゴリーで達成されたことだ。iPadの「タブレット」市場におけるシェアよりも、ポータブルコンピュータにおけるシェアを見る方が有益であり、iPhoneの「スマートフォン」市場におけるシェアよりも、携帯電話市場におけるシェアを見る方が有益である。

まもなく、すべての電話が現在スマートフォンと呼んでいるものになり、ポータブルコンピューターのほとんどが、現在タブレットと呼んでいるものになる可能性も十分にあります。

そして、ガジェットに（主に）既製の部品を使用しているにもかかわらず、Apple が業界トップの利益率を維持していることについて、Asmyco の Horace Dediu 氏は、その原因はソフトウェアにあると述べている。

結局のところ、ソフトウェアの問題です。AppleはiOSとOS Xを独占しており、ハードウェアを通じて料金を請求しています。これは非常に価値のある独占であり、四半期あたり少なくとも10億ドルの価値があります。

それは本当に単純なことです。Apple はコモディティ製品を作っていません。人々はそれを認識し、プレミアム価格を支払う用意があるのです。

しかし、Seeking Alpha のライターである Karl Denninger 氏が示唆したように、ライバル企業が何らかの方法で Apple のビジネスモデルとコストを把握し、少なくとも iPhone と同等の性能を持つ安価な携帯電話を開発したらどうなるだろうか。

これにより Apple は倒産する可能性があるでしょうか?

グルーバー氏に戻ると、彼は別の投稿で次のように意見を述べています。

一つだけ同意できることは、高い利益率を維持するのが難しいということです。しかし、デニンガー氏が間違っているのは、競合他社がAppleのやり方を容易かつ迅速に模倣できると想定している点です。彼の主張は、10年前のiPodに対する悲観的な予測と何ら変わりません。確かに、Appleのハードウェアの利益率は驚異的です。しかし、Appleは並外れた企業なのです。

彼らは比類のない小売プレゼンス、一流ブランド、そして忠実で大規模かつ成長を続ける顧客基盤を擁しています。ソフトウェアスタック全体を自社で開発・設計し、サードパーティ開発者からの優れたサポート体制も整え、比較的少数のハードウェア製品を大量に販売することで、驚異的な規模の経済性を実現しています。

Appleの継続的な成功が保証されていると言っているわけではありません。しかし、Appleが典型的なハードウェアメーカーであるという前提に基づいた議論には意味がありません。

それを念頭に置き、クレイジーなアナリストやクリック欲しさのメディアが発言を変えることを期待したい。なぜなら、センセーショナルな見出しを裏付ける確固たる証拠がない場合はなおさら、Apple の没落を予言するのはすぐに飽きられるからだ。

ぜひ、コメント欄で不満をぶちまけてください。